来源：雪球App，作者： 交银基金，（https://xueqiu.com/6663994757/251625222）
在国家间科技竞争和地缘政治冲突加剧的背景下,国产替代已经成为中国保障供应链安全、实现技术独立和保护自身利益的必要手段。“二十大”报告提出“以国家战略需求为导向,集聚力量进行原创性引领性科技攻关,坚决打赢关键核心技术攻坚战。” 今年的“两会”政府工作报告也提出要“不断培育壮大发展新动能，有效应对外部打压遏制”。随着国家对于自主可控和国产替代的重视、以及政策扶持的力度不断加大，我国创新技术发展的前景也更加光明。
“自主创新”战略推动下，我国已经在诸多科技和高端制造领域取得突破，包括航空航天、军工、造船、新能源汽车、医疗和半导体等，国产替代的浪潮势不可挡。那么，资本市场中的投资者能否参与到国产替代的进程中，分享经济转型和科技创新带来的红利？我们认为A股中的创业板50指数(399673)和中证海外中国互联网指数(H11136，以下简称中国互联网指数)为代表的资产是与“国产替代”主题高度契合的投资标的。
首先，两只指数覆盖的板块与国产替代的方向高度重合。国产替代下的两条投资主线：一是国产替代已基本完成，全球竞争力和市场占有率显著提升的板块，包括光伏、新能源电池、新能源整车制造等领域；二是国产替代正快速推进，与全球头部创新企业的快速缩小的领域，包括半导体，医药生物中的医疗器械、创新药，以及数字经济和AI背景下迎来新一轮科技革命下的计算机互联网。这些行业领域基本可以通过以上两只指数囊括。
创业板50指数行业(申万二级)分布
(数据来源：Wind, 数据日期：2023.4.28)
其次，创业板50指数和中国互联网指数都汇聚了中国科技行业的龙头，头部效应明显，具备较好的投资价值。在以国家战略需求为导向的科技攻关中，规模较大，在科技和高端制造领域占有重要地位的龙头企业或发挥更加重要的作用。比如在互联网领域，阿里、腾讯、知乎、百度、京东等互联网大厂已经纷纷加入到 AI 大模型竞争中。后续在“AI国产化”中有望扮演重要角色。
而从估值角度来看，两只指数的估值水平目前均处于历史洼地。截至5月 19日，创业板50指数的市盈率TTM为30.94倍，处于近5年以来8.5%的较低分位。而中国互联网指数的市盈率为23.93倍，已经达到近5年的最低点(数据来源：Wind)。未来国产替代加速或以上指数注入发展新动能，从而推动板块估值提升，当前估值经过震荡消化后性价比进一步凸显。
(数据来源：Wind, 数据区间：2018.5.21-2023.5.19)
基于以上，我们建议投资者可以关注创业板50指数和中国互联网指数，看好国产替代和科技创新投资机会的投资者，可以密切关注跟踪创业板50指数的交银创业板50指数基金（A类：007464/C类：007465）和跟踪中国互联网指数的交银中证海外中国互联网指数基金（164906），追求把握后续的市场机会。
交银创业板50指数A 业绩/业绩比较基准（创业板50指数收益率×95%＋人民币银行活期存款利率（税后）×5%）：自成立起至2019年底2.76%/6.14%、2020年85.71%/ 83.34% 、2021年16.17%/16.25%、2022年-28.15%/-28.41%。（上述业绩期间发生过基金经理变更，详见定期报告）
交银创业板50指数C 业绩/业绩比较基准（创业板50指数收益率×95%＋人民币银行活期存款利率（税后）×5%）：自成立起至2019年底2.71%/ 6.14%、2020年85.00%/ 83.34%、2021年15.70%/16.25%、2022年-28.44%/-28.41%。（上述业绩期间发生过基金经理变更，详见定期报告）
数据来源：基金历年业绩来源本基金定期报告，截至20221231。
创业板50指数业绩：2017年-14.39%、2018年-34.09%、2019年50.93%、2020年88.74%、2021年16.88%、2022年-29.83%。
交银中证海外中国互联网指数（QDII-LOF）业绩/业绩比较基准（中证海外中国互联网指数收益率×95%＋银行活期存款利率（税后）×5%）： 2017年49.25%/64.21%、2018年-25.47%/-31.39%、2019年30.22%/27.77%、2020年46.71%/48.16%、2021年-46.55%/-48.38%、2022年-5.94%/-8.03%。（上述业绩期间发生过基金经理变更，详见定期报告）
中证海外中国互联网指数业绩：2017年57.75%、2018年-29.10%、2019年30.85%、2020年50.87%、2021年-50.35%、2022年-9.19%。
数据来源：基金定期报告、wind，时间截至20221231
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投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获取收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
我国证券市场发展时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应充分了解自身的风险承受能力，选择与自身风险承受能力相匹配的产品进行投资，欲知自身的风险承受能力与产品相匹配的情况可向销售机构处获得协助支持。
$交银创业板50指数A(F007464)$ $交银创业板50指数C(F007465)$ $交银中证海外中国互联网指数(F164906)$
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